Ondo Finance

W skrócie

Czym się zajmuje

Ondo prowadzi trzy linie produktów, każdą w innej formie prawnej.

OUSG działa od 26 stycznia 2023. To tokenizowany fundusz dla inwestorów kwalifikowanych, który trzyma głównie fundusze obligacji skarbowych innych zarządzających, przede wszystkim BUIDL BlackRocka. Posiadacz OUSG płaci łącznie około 35 pb (punktów bazowych): 15 pb dla Ondo i 20 pb dla BlackRocka przez klasę BUIDL z obniżoną stawką.

USDY, od sierpnia 2023, to inny instrument. Zabezpieczona obligacja (secured note) to pożyczka dla emitenta, zabezpieczona konkretnymi aktywami, które pożyczkodawca może przejąć, jeśli emitent nie zapłaci. USDY jest taką obligacją. Emituje ją Ondo USDY LLC, spółka odizolowana od ryzyka upadłości, której dokumenty pozwalają na tylko pięć rodzajów działalności, w tym kupowanie bonów skarbowych USA i trzymanie depozytów bankowych. Ankura Trust Company działa jako agent zabezpieczenia w imieniu posiadaczy. USDY jest sprzedawany wyłącznie poza Stanami Zjednoczonymi, na podstawie Regulation S.

Ondo Global Markets, uruchomiony 3 września 2025, emituje tokeny na amerykańskie akcje i ETF-y. Każdy token ma pokrycie jeden do jednego w akcji trzymanej u amerykańskiego brokera-dealera. Emitentem jest spółka celowa z Brytyjskich Wysp Dziewiczych, prawa posiadaczy podlegają prawu szwajcarskiemu, a osoby z USA są wykluczone. Lista aktywów urosła z około 100 na starcie do ponad 430 w czerwcu 2026, na Ethereum, Solanie i BNB Chain.

Czym się wyróżnia

Ondo stoi między funduszami a portfelami. Pieniędzmi zarządzają BlackRock, Franklin Templeton i WisdomTree, a Ondo pakuje je dla nabywców on-chain i zajmuje się dystrybucją. Ondo Nexus, uruchomiony w lutym 2025, pozwala posiadaczom OUSG umarzać udziały przez całą dobę w zamian za tokenizowane fundusze obligacji skarbowych innych zarządzających.

Ondo dokupiło też licencje, których mu brakowało. W październiku 2025 zamknęło przejęcie Oasis Pro, zarejestrowanego w SEC brokera-dealera, alternatywnego systemu obrotu i transfer agenta. W grudniu 2025 SEC, jak podał CoinDesk, zamknęła wieloletnie postępowanie wyjaśniające w sprawie produktów Ondo bez stawiania zarzutów.

W tokenizowanych akcjach najtrudniejsze jest dostarczenie, a Ondo zrobiło to pod presją. W czerwcu 2026 giełdy musiały zwrócić klientom ponad 1 mld USD zleceń na tokenizowany SpaceX, bo ich wspólny emitent nie dostał przydziału. Ondo dostarczyło swój token SpaceX w dniu debiutu giełdowego.

Gdzie pasuje

Czym naprawdę jest tokenizowane aktywo ze świata realnego pokazuje na USDY roszczenie wobec emitenta zamiast udziału. Kto trzyma klucze czyta model uprawnień OUSG. Tokenizowane akcje i Robinhood Chain zestawia Ondo Global Markets z konkurentami. Anatomia tokenizowanego funduszu wycenia warstwy opłat OUSG. Powiązane profile: BlackRock, Backed, Robinhood i Securitize.

Ryzyka i otwarte pytania

Token ONDO daje prawa w zarządzaniu protokołem, ale żadnego umownego roszczenia do przychodów firmy. Zaplanowane odblokowania zwiększały przez 2026 rok podaż w obiegu. Posiadacz tokena nie jest więc właścicielem biznesu, który emituje produkty.

Zwolnienie z opłaty w OUSG nie ma jednej daty końca. Dokumentacja Ondo podaje 1 lipca 2026, strona produktu 1 stycznia 2027, a emitent nie ujednolicił tych dat.

OUSG nie ma funkcji, która może przesunąć saldo posiadacza, co jest rzadkie. Kontrola działa przez usuwalny rejestr KYC rozłożony na trzy portfele multisig. Czytałem je na Ethereum 4 września 2026: żaden nie stoi za timelockiem.

Ondo Chain, blockchain warstwy 1 z ograniczonym dostępem dla RWA, zapowiedziany w lutym 2025, jest opisany przez Ondo, ale żadne publiczne źródło nie pokazuje, ile z niego działa produkcyjnie.

Co obserwować dalej

• Tokeny akcji dla klientów z USA: w lipcu 2026 Ondo i Broadridge uruchomili w USA model z custody i głosowaniem przez pełnomocnika. Pełna zbywalność dla posiadaczy z USA otworzyłaby Ondo największy rynek.
• Ondo Chain w produkcji: wskazani z nazwy walidatorzy, działające aktywa i publikowane wolumeny zamieniłyby zapowiedź w infrastrukturę.
• Opłata po zwolnieniu: stawka, jaką OUSG pobierze po końcu zwolnienia, pokaże, czy produkt sam na siebie zarabia.
• Oasis Pro w użyciu: handel tokenizowanymi papierami wartościowymi na własnej amerykańskiej platformie zrobiłby z Ondo, dotąd emitenta, operatora rynku.