Anchorage Digital

W skrócie

Czym się zajmuje

Custody to przechowywanie aktywów w imieniu kogoś innego, tak żeby pozostały własnością klienta, nawet gdy przechowujący upadnie. W krypto oznacza to pilnowanie kluczy prywatnych, które kontrolują tokeny. Anchorage przechowuje te klucze dla zarządzających aktywami, funduszy hedgingowych, firm, protokołów i instytucji państwowych, a do tego oferuje handel, staking i rozliczenia.

Qualified custodian to firma, której amerykańskie przepisy pozwalają przechowywać aktywa klientów regulowanych doradców inwestycyjnych i funduszy. Licencja bankowa Anchorage jednoznacznie stawia ją w tej kategorii. Firma zaczynała w lipcu 2019 jako spółka powiernicza w Dakocie Południowej, a w styczniu 2021 przekształciła się w krajowy bank powierniczy z licencją Office of the Comptroller of the Currency (OCC), pierwszy bank aktywów cyfrowych z licencją federalną. Ma też nowojorską BitLicense i licencję Major Payment Institution w Singapurze.

Korzystają z niej duże instytucje. BlackRock dodał Anchorage jako custodiana swoich spotowych ETF-ów kryptowalutowych w kwietniu 2025, a Cantor Fitzgerald wybrał ją w marcu 2025, razem z Copperem, na custodiana zabezpieczeń w programie finansowania pod zastaw bitcoina.

Czym się wyróżnia

Anchorage przeszła od przechowywania tokenów do ich emisji. 12 maja 2025 przejęła Mountain Protocol, emitenta USDM, stablecoina przynoszącego odsetki, i wygasiła USDM w trzech etapach zakończonych 22 sierpnia 2025. Posiadaczom został token pokryty pulą USDC na Uniswapie zamiast bonami skarbowymi. Nie było niewypłacalności ani włamania. To była decyzja biznesowa.

Potem Anchorage stała się dla Tethera drogą na regulowany rynek USA. USAT to dolarowy stablecoin emitowany przez Anchorage Digital Bank i rozwijany razem z Tetherem, zapowiedziany we wrześniu 2025 i działający na Ethereum od 27 stycznia 2026. Główny token Tethera, USDT, ma w rezerwach złoto i bitcoina, na co GENIUS Act nie pozwala amerykańskiemu stablecoinowi płatniczemu. Osobny token z licencjonowanego banku to więc sposób Tethera na obsługę użytkowników z USA. Anchorage była też w listopadzie 2024 partnerem startowym Global Dollar Network, sieci za USDG od Paxosa.

Gdzie pasuje

Anatomia tokenizowanego funduszu wyjaśnia warstwę custody i to, kto w niej siedzi. Na jakich blockchainach żyją stablecoiny i kto je dystrybuuje opisuje custodianów jako bramkarzy pieniędzy instytucjonalnych. Zasady gry wyjaśnia GENIUS Act i stablecoiny emitowane przez banki, takie jak USAT. Kto jest kim w stablecoinach umieszcza Anchorage wśród emitentów i custodianów. Powiązane profile: Tether, Fireblocks, Paxos i BlackRock.

Ryzyka i otwarte pytania

Firma ma za sobą problemy z compliance. 21 kwietnia 2022 OCC wydał wobec Anchorage Digital Bank consent order, czyli nakaz naprawczy, z powodu słabych procedur przeciwdziałania praniu pieniędzy. Nie nałożył kary, a nakaz uchylił w sierpniu 2025. Powtórka mocno obciążyłaby bank, którego główną wartością jest licencja.

Bliskie związki z Tetherem są świeże. Tether jest jednocześnie inwestorem i partnerem stojącym za USAT, więc biznes stablecoinowy Anchorage zależy od jednego kontrahenta, którego rezerwy od dawna budzą pytania.

Skala nie jest publiczna. Anchorage mówi, że zabezpiecza „dziesiątki miliardów dolarów”, ale nie publikuje datowanej sumy aktywów w custody.

Wygaszenie Mountain Protocol pokazuje, co przejmujący może zrobić z produktem. To ryzyko niesie posiadacz każdego tokena, który Anchorage wyemituje albo przejmie.

Co obserwować dalej

• Wzrost USAT w reżimie GENIUS Act: ustawa wchodzi w życie najpóźniej 18 stycznia 2027, a podaż USAT pokaże, czy powiązany z Tetherem token emitowany przez bank zdobędzie użytkowników w USA.
• Kolejni klienci emisyjni: inne marki emitujące stablecoiny przez Anchorage zrobiłyby z niej platformę, jak Paxos, zamiast emitenta jednego partnera.
• Custody dla tokenizowanych funduszy: przechowywanie tokenów RWA dla zarządzających takich jak BlackRock rozszerzyłoby jej rolę z krypto ETF-ów na tokenizowane aktywa.
• Ostateczne przepisy OCC do GENIUS Act: Comptroller zapowiedział w sierpniu 2026, że ostateczna regulacja pojawi się do listopada. Jej treść wyznaczy, co bankowy emitent taki jak Anchorage może trzymać w rezerwach i co może wypłacać posiadaczom.